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　　前言：2025年的A股牛股倍出，产业变革推动资本叙事重构，在这一年里，投资者既见证了科技创新带来的资本盛宴，也感受到了传统行业焕新后的价值重估，市场在波动中不断创下新高。而今即将迎来2026年——站在“十五五”的开局之年，那些国家战略下的投资新方向、加速的技术革新，都将推动产业资金涌动。我们对于十大行业的前瞻策划，所关注的不仅是预见未来，更是理解行业所处阶段、新叙事逻辑，认识产业发展的核心规律，把握新一年行业机遇的导航。

　　叙事新逻辑：云厂商资本开支持续增长，HBM、企业级存储供不应求。消费端存储产能受挤兑的同时，以iPhone为代表的消费端产品内存容量密集升级，推动行业量价齐升。

　　行情判断：多方需求争抢有限的存储芯片产能，预计2026年存储市场维持强势。已有足够囤货或已切入企业级存储的国产上市公司，有望吃到这轮红利，维持强势行情。

　　叙事新逻辑：AI热力下，PCB从过去的连接载体进阶为“算力释放的核心层”，迈入高频、高功耗、高密度的“三高时代”。随着AI需求进一步释放和产品世代交替加速推进，技术驱动价值重估与上游“缺料”将成为行业主线。

　　行情预判：高端产能与关键材料扩张缓慢，供需缺口预计延续，高端高密度互连板(HDI），能满足AI算力服务器、加速卡、CPO光模块及汽车域控制器的严苛要求，增长潜力显著，有望成为行业中增速最快品类，厂商加速扩产。

　　叙事新逻辑：AI应用将进一步从AI赋能走向AI原生，进一步聚焦于生成内容的质量、个性化适配的精度，以及多模态交互的沉浸感。

　　行情预判：在模型能力持续迭代、算力成本下降的共振下，AI应用从“工具可用”阶段迈向“价值可兑付”，2026年行情有望延续。

　　叙事新逻辑：行业焦点从单纯的硬件堆砌，转向为全链条协同升级，旨在突破算力瓶颈、应对超高功耗等。

　　行情预判：在云厂商资本开支高位支撑下，需求持续旺盛， 2026年AI服务器的行情有望延续。细分来看，技术迭代将推动液冷渗透。厂商2025年纷纷推出超节点服务器新品，2026年应用推广将加速。

　　叙事新逻辑：多晶硅“平台公司”千呼万唤始出来，全行业在“反内卷”共识下，有望从产业链源头修复价格体系。若平台公司能高效运作，且价格顺利向下游传导，2026年可能成为光伏制造业的盈利修复与格局重塑之年。

　　行情判断：预计2026年光伏板块有望出现阶段性修复行情，核心是期待行业实现年度扭亏为盈。行情需关注“反内卷”政策（如硅料收储）能否有效推动产能出清，以及国内外需求变化。2026年光伏新增装机增速大概率首次出现下滑，弱需求将制约价格上涨空间。

　　代表公司：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、爱旭股份、通威股份、协鑫科技

　　叙事新逻辑：新能源全面入市后，促进光伏配储需求，真正转向市场驱动与刚需驱动，具备经济性和多元化盈利能力的项目将脱颖而出。

　　行情判断：预计2026年板块将迎来一轮 “量增利升”行情，但内部将显著分化，其走势将同时受到刚性需求增长与电力市场化改革两大核心因素驱动。

　　叙事新逻辑：随着2026年量产大幕的拉开，市场关注点将聚焦于真实的订单、产能爬坡、供应链进展以及软件（大脑）的智能化突破。

　　行情判断：多位业内人士称，明年主要看特斯拉订单，预计2026年H1在Optimus V3发布等催化剂下，板块热度可能延续。

　　叙事新逻辑：即时零售进入迈向万亿级规模的关键节点，平台进入精细化运营阶段。

　　叙事新逻辑：消费者愿为情绪价值付费，追求个性化与社交货币，情绪经济穿越周期逆势上行。

　　叙事新逻辑：行业核心竞争逻辑从“扩张速度”转向“供应链效率、加盟管理、爆品能力、品牌差异化”的综合价值比拼。

　　叙事新逻辑：消费新业态新模式新场景试点城市落地，健全首发经济服务体系、创新多元化服务消费场景，优质消费资源与知名IP跨界联名成为政策支持方向。

　　行情判断：低价高频的情绪消费需求持续，商超龙头调改逐渐跑通，居民消费意愿仍是重要关注指标。

　　叙事新逻辑：2026年，行业进入价值定价阶段。医保与集采规则趋稳，市场定价锚点集中于临床不可替代性、商业化兑现能力与现金流可见度。Me-too项目系统性折价，BD交易由“拼金额”转向“拼质量”，医保准入后的真实放量能力成为估值核心。

　　行情判断：政策方向明确、估值处于低位，支撑结构性修复延续。行情由业绩兑现、BD落地与放量验证驱动。

　　代表公司：恒瑞医药、百济神州、康方生物、信达生物、君实生物、翰森制药、石药集团、中国生物制药

　　叙事新逻辑：2026年AI医疗，拼的不是模型，而是谁能把AI塞进医疗账单里。算法本身不再构成估值护城河，能否嵌入医疗流程、形成可持续收入，成为核心定价依据，市场关注点由“模型能力”转向真实应用场景、付费能力与规模化复制性。

　　行情判断：AI医疗仍具长期成长空间，但2026年是AI医疗的“大浪淘沙”年，市场将奖励那些有真实收入和临床背书的先行者。

　　叙事新逻辑：2026年脑机接口行业将实现侵入式、半侵入式、非侵入式三条路线齐头并进，其中植入式脑机接口技术或将适应症拓展至阿尔茨海默病、帕金森病等复杂神经系统疾病领域。

　　行情预判：脑机接口技术仍处于早期发展阶段，但研发和应用方面有巨大潜力，资本将从“概念炒作”转向“价值投资”。

　　叙事新逻辑：更多优质作品将在2026年持续释放，支撑行业规模稳健增长，AI赋能下研发降本、买量提效，助力厂商利润率上行。

　　叙事新逻辑：告别“纸上谈兵”，2026年国内主流主机厂商eVTOL产品适航证（TC）将陆续获颁，具规模的商业化运营起步在即。

　　代表公司：时的科技、峰飞航空、零重力、御风未来、沃兰特、沃飞长空、汇天、广汽高域、亿航智能

　　叙事新逻辑：市场呈现“两极并进”格局：一端是L2+/L3功能在主流车型上的规模化普及；另一端是Robotaxi服务商在多城市扩大“全无人”商业运营。行业竞争核心从单一技术比拼，升级为降本能力、真实数据闭环效率及商业模式成熟度的全面角逐。

　　行情预判：政策破冰、核心硬件成本持续下探等多因素共振下，市场预测2026年将成为智能驾驶商业化元年。

　　叙事新逻辑：从“主题投资”转向“产业放量”，核心驱动因素包括国家级星座组网进入密集期、可回收火箭技术验证与成本下降，以及专职监管机构设立带来效率提升。

　　行情预判：2026年行业的投资将更加注重基本面验证，核心关注点在“组网加速、成本下降、订单兑现”。